全球央行动作迟缓令市场情绪逆转

八月 2nd, 2012

       欧洲央行(ECB)在周四(8月2日)发布的货币政策决议中并没有推出立即的刺激性措施,行长德拉基只是侃侃而谈,罗列了欧洲面临的各种困难,并假设性地阐述了各种在未来可能采取的对策措施,但是具体行动却付诸阙如。受此影响,市场上再度出现了一波避险情绪,所有风险资产价格大跌。

  野村证券驻美国债券策略师冈萨尔维斯(George Goncalves)指出,德拉基当天就未来可能采取的的措施所言甚多,但对当下应该如何应对却基本只字不提。而对于欧洲央行未来可能提出的政策措施,目前来看各种细节以及后继措施都基本难以确定。目前看起来,欧洲央行的表述显然不能令投资者满意,尽管该机构确实认为欧洲央行在此后会采取一定的措施。

  无独有偶,此前在周三(8月1日)结束的美联储(Fed)联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,美联储也是承诺称,会在未来“有必要时”推出新一轮的量化宽松措施(QE3)。然而,美联储未能立即出台QE3这一状况也令市场投资者不满和失望,原因是此前美国经济增速已经严重滞缓。目前,许多观察人士仍然冀望美联储能够在9月份的会议上推出QE3。

  而相比起美联储,欧洲央行所面临的现实困难就要更多,而之前德拉基也已经承认,并非他的所有提议都得到了欧洲央行成员的一致认可。特别地,德国央行对购债救市措施始终持反对态度。而尽管德拉基确实提到称,欧洲央行会承担相当部分的购债责任,但是央行出手购债的前提是相关国家主动提交正式申请,这显然是西班牙等国所难以接受的。

  此前在上周,德拉基就欧洲央行政策措施前景所发表的高调讲话,曾使得市场信息在短时间内得到了大幅提振。然而,此前高涨的市场预期,到头来都被证实是竹篮打水一场空。

  布朗兄弟哈里曼的首席货币策略师钱德勒(Marc Chandler)指出,全球所有央行近期都不约而同地按兵不动,只是不排除在此后有大动作的可能而已。因而,对于市场投资者而言,这是非常令人失望的状况。投资者希望央行尽快祭出更多措施来救市,但是央却仍要一停二看,这使得市场风险情绪不可避免地发生了逆转。

王传福:2012及2013年将成为新能源汽车产业发展史上关键性的两年

八月 2nd, 2012

“2012及2013年将成为新能源汽车产业发展史上关键性的两年。”这句话,曾出自比亚迪董事长兼总裁王传福之口。当时笔者仍半信半疑,如今回顾一看,似乎真有几分隐意在内。

  从国家宏观发展战略上看,主要有两方面。第一、2012年7月9日,国务院正式发布了《节能与新能源汽车产业发展规划》(以下简称《规划》),明确以纯电动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向;第二、日前,国家科学技术部副部长曹健林在2012电动汽车科技创新国际论坛上讲话时谈到,开放合作市中国电动汽车技术发展的重要途径,目前中国正在该领域与美国、德国、日本等国家开展富有成效的国际合作。

  “虽然燃油、天然气等能源还会长时期扮演汽车主要能源角色,以混合动力技术为代表的新一代节能汽车技术是实现大幅度节能减排的有效技术路径,况且深度混合动力技术还是插电式混合动力汽车重要的技术基础。”国家“863”节能与新能源汽车重大项目监理咨询专家组组长,原中国汽车技术研究中心主任王秉刚曾表示,《规划》内容明确以纯电驱动为汽车产业未来的重要方向,也是解决汽车普及过程带来的能源与环境问题的根本性措施,具有战略性意义。

  既然纯电动将是《规划》的最终目标,那么电池肯定无法忽视。据悉,中美有望在新能源产业方面进行相关的技术合作,据曹健林介绍,在中美、中德等首脑会晤机制、世界清洁能源部长级会议机制下,科技部分别与美国能源部共同发起的电动汽车倡议已得到了10多个国家的积极响应。共同组建了中美清洁能源联合研究中心、中德电动汽车联合研究中心,开展了一系列富有成效的合作研究,确定了深圳—汉堡、大连—不来梅、武汉—北威州结为电动汽车互动示范城市。

  此外,还有一个好消息是目前美国能源部正在支持几种新型锂离子化学电池的探索性研究。方案涉及对锂合金/高电压正极材料、锂硫电池、锂金属电池/锂聚合物电池的研究等。据悉,目前美国政府还向有技术优势的汽车厂商超过250亿美元的贷款,并对改过电池工业提供了20多亿美元的补贴。

  如今,国内纯电动电池的发展困局,相信每一位业内人士都明白,电池技术是阻碍纯电动汽车发展的最大阻碍。“谁掌握了电池技术,谁就掌握了电动汽车的未来。”王秉刚表示,目前我国动力电池研发能力低,成本高、产业人才分散化严重,其中盲目低水平投资建设更是加剧人才分散等困境。

  当然,中国面临的另一个问题是大部分技术专利都为外国所有。例如在锂离子电池相关技术方面,日本拥有超过一半的国际专利,美国约占四分之一,韩国和欧洲拥有约20%,而中国只有1%。所以,通过深化国际交流合作,解决纯电动汽车电池、电控等世界性难题,推动电动汽车国际化发展,无疑是中国新能源汽车产业化的一大福音。

第三方支付业行业相似性大 利润压缩

八月 2nd, 2012

        6月底,包括网易、苏宁在内的多达95家第三方支付企业,集体获得央行颁发的准入牌照,数量几乎接近前三批的总和。而前三批颁发时间为去年5月、8月和12月,分别发放27张、13张和61张牌照,加上本次的95张,支付行业目前已有196家企业获得了“通行证”。

  自央行2010年6月颁布政策要求支付企业必须申请许可后,牌照问题曾一度引发业内担忧,但就目前政策走向来看,大批量发放牌照的现象凸显支付行业准入问题已经放宽,行业发展将更为自由和多元。

  但门槛降低之后,同质化竞争等问题日益显得严重。在已经获取牌照的近200家支付公司中,相当部分将目光瞄向互联网支付领域;此外,仅专做卡业务的就有60余家公司。可以想见,接下来的厮杀会有多么惨烈。

  发牌只是第一步

  尽管已经有近200家企业获批,但牌照发放工作仍在进行之中。据有关机构监测,目前至少有240家第三方支付企业提交了牌照申请,仍有近50家在排队等候,另外还有大批未提交申请的中小支付公司。

  “第三方支付牌照只是企业以后可以从事行业的营业许可,在之前牌照申请过程当中,央行也一再表示对牌照的具体数量不做限制,只要符合申请牌照标准的企业都可以拿到牌照。”易观国际支付行业分析师张萌在接受《法人》记者采访时表示。

  尽管都叫第三方支付牌照,但是牌照的类型却有所区别。支付行业按照业务领域划分,包括互联网支付、备付费卡业务、银行卡收单、移动支付等几种类型。张萌表示,从主营业务上看,数量较多的是从事备付费卡业务的企业。

  而一年左右的时间有近200家支付企业获得牌照,也被一些业内人士解读为行业门槛降低。

  张萌对此认为,牌照并非央行监管第三方支付行业唯一的手段,只是最基础的手段。企业在获得牌照之后,还要在央行所规定的各项具体业务规范和业务管理办法的要求下开展业务。

  “在去年第一批牌照发放之后,央行就一直在针对互联网支付、备付金等不同业务领域酝酿具体的管理办法。”张萌说,央行对支付行业的管理是一个系统的、多种措施相组合的监管模式,发牌只是第一步。

  实际上,支付行业经过数年发展,业内已经形成较为稳定的格局。数据显示,2011年国内仅第三方互联网支付市场交易规模就达到2万亿元。其中支付宝一家就占到近半壁江山,腾讯旗下财付通则位列第二。

  此外,第三方支付行业的迅猛发展也引来了众多新的竞争对手的进入。其中较为典型的是其一直赖以生存的合作伙伴——银行。与第三方支付相比,银行业在电子支付方面已经显得落后,在有第三方支付机构甚至获得基金直销支付牌之后,银行与支付机构的合作关系更加受到挑战。目前,已有越来越多的银行开始介入支付和电商领域。

  不久前,国内最大的线下支付公司拉卡拉就遭遇过工商银行(3.78,0.00,0.00%)的断网。从5月13日开始,大批拉卡拉用户无法使用拉卡拉终端机刷工商银行借记卡,每天有15万用户受到影响。最终结果显示,由于利润分成等问题,工商银行将拉卡拉屏蔽。

  该风波最终结束之后不久,工商银行、建设银行(4.01,0.00,0.00%)等五大银行开始向使用拉卡拉对信用卡还款的用户收取每笔2元的费用。结束“免费午餐”之后,拉卡拉用户群体会受到多大影响尚属未知。

  如何面对同质化

  众所周知,第三方支付行业靠互联网起家,目前互联网支付仍占到支付规模的大头。在获批的196家支付企业中,以支付宝、财付通、快钱等为代表的第一梯队均以此为主业。此外,有超过60家支付公司专做卡业务。行业同质化问题已非常严重。

  “这个是肯定的,单纯的同质化无论对于行业还是企业本身来讲,价值都不大。”支付宝公关经理朱建告诉《法人》记者,在竞争过程中,首先要看企业能不能很好的创新,能否有创新的产品去打开新的市场;另外一方面,在大家提供相同服务的时候,跟同行相比,企业能不能有额外的价值。

  财付通市场部相关负责人则对《法人》记者表示,面对激烈的市场竞争,第三方支付企业必将以产品和服务创新来避免同质化,行业发展也将从单一的模式逐渐走向创新、多元化的模式。

  该人士认为,首先专业化分工会越来越明确;其次创新服务会更加纵深,针对个人用户和企业客户的多种创新服务将会更加丰富,覆盖的行业也将更为广阔;第三,市场将会更加自律和规范。

  实际上,差异化服务已在大企业之间显现。以上述两家企业为例,支付宝在互联网支付模式上的特点是,支付宝建立了自己的体系,用户可直接通过支付宝账户完成付款,而不需要通过网银。这区别于行业大部分公司的网关支付模式。

  而腾讯旗下财付通的定位则是构建全新的综合性支付平台,业务覆盖B2B、B2C和C2C各领域,针对个人用户、行业支付均推出了定制化的专业解决方案。

  关于同质化问题,易观国际分析师张萌认为,差异化的发展路径是行业必不可少的选择。目前竞争最激烈的领域仍是网上零售、航旅、游戏、电信充值、银行卡还款等传统业务,这些业务发展时间比较长,业务模式也相对成熟,从而吸引了众多支付公司。

  “但在这样的市场之中,竞争肯定是非常激烈。所以企业应该寻求新的、细分化的竞争市场。”张萌说,目前,包括保险业务、高校缴费及一些非税类的业务模式,竞争格局还远未形成,企业可发挥先发优势,争取在率先进入的阶段构建核心竞争力。

  此外,沿着产业链进行一些延伸,也是个不错的选择。比如在产业链延伸当中,一些支付机构和财务管理软件开发商进行合作,除提供支付业务以外还帮助企业提高财务管理方面的效率等等。

  钱途困惑

  2005年以后,电子商务市场和第三方支付行业在相互推动下获得爆炸式增长。大批企业看好支付业未来前景,纷纷投身其中。“蛋糕”尽管足够大,但分食者也够多,加之行业格局难破,对大多数支付企业来说,如何找到赢利点,是首要瓶颈。

  目前,支付行业整体盈利情况并不乐观,即使占据半壁江山的支付宝,也仍未实现盈利,其自身价值的体现,更多是在用户规模和交易数额上。

  “关于整个行业盈利偏低的问题,非常重要的一个因素是现在行业当中新进入的企业特别多,而且整个市场的竞争非常激烈。”易观国际支付行业分析师张萌认为,在此情况下最直接的竞争手段就是价格战,导致整个支付行业的利润不断被压缩。

  支付宝公关经理朱建在接受《法人》记者采访时表示,支付行业利润水平比较低是一个客观的情况,目前国内支付公司主要的盈利模式还是提供服务向商家收取服务费,而且国内支付费率水平偏低,这种情况在短时间内不会有太大的改变。

  “一个企业要在行业内有很好的盈利,基本就是看规模,只有一定的规模才能够分摊成本,这是基本的要求。”朱建说,此外就是看支付企业能否充分挖掘自己的服务价值,得到客户认可。

  财付通市场部相关负责人在接受《法人》记者采访时认为,只有通过产品和服务创新,在细分领域寻求纵深发展,才能获得更好的市场盈利点。

  该人士表示,大批牌照发放将使第三方支付行业竞争更加激烈,同时新业务领域和需求被不断挖掘,更多的行业和领域开始面向第三方支付企业开放,未来的市场空间在进一步扩大。

  张萌则认为,在价格战的背景下,支付机构的利润不断被压缩,若想取得长足的发展和比较好的营收利润,最重要的还是寻找差异化的发展路径,构建企业的核心竞争力,才有可能在整个行业中、在未来的发展中走得更加长远。

伦敦奥运金币投资吃亏升值空间小 含金低于92%

八月 2nd, 2012

       随着伦敦奥运会的开幕,新一轮的奥运藏品投资热也开始悄然兴起。业内人士透露,今年,伦敦奥运会主题收藏投资品的售价基本上与北京奥运会持平。

  记者调查发现,目前市场上出现了包括伦敦奥运会纪念币、金银砖、邮票、玉器等在内的多种藏品,价格从几百元到上万元不等,而除了收藏者之外,销售奥运藏品的店家不敢囤积太多货品,大多秉持“卖多少进多少”的谨慎态度。而这一情况也基本上源于此前北京奥运会藏品被热炒后价格虚高而导致市场低迷。

  有藏家表示,在北京奥运会开幕前,“奥运福娃小本明信片”曾经是红极一时的奥运收藏品,一套6枚,发行价10.7元,一经发售便被疯狂抢购,价格最高时达220元/套,但奥运会一开幕,该套明信片的价格便跌至60-80元,然后一路下滑,如今价格仅5.1元。 

  实际上,北京奥运会题材的藏品从2007年底便开始被热炒,直到2008年初,藏品价格掀起一波小高潮。随后,包括金银币在内的北京奥运会题材高端藏品,曾经一度出现过较为理想的销售业绩,但在短短三四年之后,形势已大不如前。“以北京奥运会发行的金银币为例,在北京奥运会前后,店内一天最多能预订出50-60套,而现在,连询问该套币的收藏者都非常少。”有币商透露。

  “随着伦敦奥运会的到来,奥运主题藏品在市场上会掀起一股热潮,但只有少数兼具艺术性与稀缺性的藏品在奥运后可以持续增值。” 中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举分析。记者发现,国内发行的收藏金币通常采用含量为99.9%的黄金(1593.30,2.60,0.16%)制造,而此次伦敦奥运金币采用的是22K金,含量低于92%,而银币的含量也有差别。上述币商透露,如果按照投资同样重量的金银币计算,投资国外品种显然会吃亏,升值空间小。

  奥运会每四年举办一次,意味着每四年奥运藏品就会更新换代,很难有被长期认可的收藏品出现,与收藏市场“喜旧厌新”的规律相逆。因此,魏鹏举建议,藏品设计者不仅要更加注重奥运藏品的艺术性,更要多关注稀缺材质市场,用更多类似和田玉之类的稀缺材质制造藏品。“只有让奥运藏品与稀缺材质市场挂钩,让藏品随着该市场的价格变动而涨跌,才能延长该种藏品在市场的投资生命。”魏鹏举表示。

戏说:假如苹果、微软、谷歌造汽车,区别在哪

八月 2nd, 2012

乔教主爱用汽车工业类比IT业,他曾指出虽然卡车不会从汽车市场上消失,但是轿车会为更广大的人民群众所需要,所以Apple的任务就是生产IT业的“轿车”。这个思想一直主导着Apple的产品设计思想,那就是”满足大部分人大多时候的需要“。后来又听说,乔教主真的动了进军汽车制造业的念想,甚至开始设计iCar,可惜产品还没有诞生,教主仙逝了……

 

 

  想象一下,乔教主的iCar会是什么样呢?

  1、iCar只有两种颜色:白色和黑色

  2、iCar的外形都是一摸一样的,三种型号唯一的区别是4缸,6缸,还是8缸。

  3、iCar的启动非常简单,按一下按钮就可以了。换档也很简单,只有P,R,D。Apple认为其它档比如说空档,大部分时候用不着,而且90%以上的大妈司机不知道如何用。

  4、iCar只有一个门,开在司机的座位侧面。Apple认为,一个工业产品外部接缝多了会很大程度地影响美观,而且大部分人大多数时候都是一个人行驶。经常需要多人乘车的用户,iCar显然不是为他们准备的。

  5、iCar当然也可以满足偶尔的双人承载需要,并对此做了优化设计,iCar使得从司机座位爬到副驾驶座位比一般轿车要方便很多。

  6、iCar官方不提供搭乘2人以上的选择,需要搭乘2人以上的用户,可以自带马扎安放在iCar后部。不过自带马扎属于JB,Apple对此可能产生的安全隐患不负任何责任。

  7、iCar多数情况下不提供多任务功能,如果你要开空调,需要先停车。等到吹凉快了,关掉空调,重新行驶。

  8、iCar支持在行驶的时候播放radio,不过需要换台的话,仍然必须先停车,换台,再重新行驶。

  9、iCar使用的汽油必须通过apple store购买,iCar的油箱口经过特殊设计,只有apple store的油枪可以伸入加油。用户擅自拆换邮箱口以和通用油枪匹配的行为属于JB,将自动失去Apple对iCar的保修。

  10、iCar上Radio所播放的节目也必须通过apple电台播放,非apple电台的节目缴纳管理金获取在iCar上的许播资格,并需要向Apple缴纳30%的广告收入。

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  微软如果进军汽车制造业,生产的当然是Windows Car。Windows Car应该具备以下特点:

  1、Windows Car有家庭版,学生版,标准版,企业版,终极版。

  2、Windows Car不管是哪个版本,基本上都有一车多用的特点,即可以做一个人的commute工具,也可以做公共汽车,或者货运卡车来使用,尤其是终极版可以做火车使用。

  3、Windows Car为保证安全性,启动步骤比较繁琐,汽车启动前需要查验驾照以及驾驶记录。启动过程一般需要5-7分钟。

  4、Windows Car有17个档,P档就分前趴档,后趴档,平行趴档,坡趴档,可以满足任何路况,任何行驶状况的换挡需要。

  5、Windows Car表盘像飞机的表盘一样丰富多样,可以告诉你汽车各个部件的运转状况,环境温度湿度,轮胎行驶时与地面的摩擦力,行驶路段的坡度,拐弯处的弯度,前后左右车辆的距离,等等等等。虽然大部分信息大部分人大部分时间用不着,少部分人一辈子也用不着,但是有备无患。

  6、Windows Car娱乐装备丰富,可以收听广播(包括短波,中波,调频,超声波,次声波),播放卡带,CD,VCD,DVD,蓝光。

  7、Windows Car可以使用从19号到199号的汽油,也可以使用煤油,柴油,菜油,红花油,万花油,万金油,印度神油。

  8、Windows Car的大部分故障都可以通过以下步骤修复:停车,开门,下车,关门,重新开门,重新上车,重新启动。

  9、Windows Car的最大缺点是说它是家庭轿车它不如家庭轿车轻便,说它是卡车它没有卡车的拖运能力,说它是公共汽车它没有公共汽车的安全标准和空间。

  10、Windows Car的最大优点是你想把它当家庭轿车用也行,你想把它当卡车用也行,你想把它当公共汽车用也行。

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  谷歌如果进军汽车制造业,生产的自然是Google Car。Google Car会有以下特点:

  1、很长一段时间,市面上可见的是Google Car Beta版。

  2、Google Car一个星期会7次被recall以修复设计缺陷或者增加新的功能。

  3、Google Car虽然表面上看和普通的汽车差别不大,但是它个用户提供了丰富的定制方案 。以下是几种最为常见的定制:

  * Google Car允许用户自己将方向盘,油门,刹车等从左边换到右边,从而满足在英国驾驶Google Car的需要。

  * Google Car也允许用户把驾驶座拆除,以便身高如姚明者可以坐在后排座位驾驶汽车。

  * Google Car可以在尾部可以增加驾驶座,这样用户在倒车困难的情况下,可以换到后驾驶座,使得车尾变车头。

  * Google Car所有的座位都可以360度转动,方便前后座相对,乘客可以打牌或者搓麻将。

  * Google Car还有众多的外接插口,允许用户插上翅膀把它变成Google plane,把它加上履带,变成Google tank。

  4、由于丰富的定制可能性,甲乙两人都开的Google Car,但是甲不一定会开乙的车,乙不一定会开甲的车。

  5、由于Google Car的开放标准,Google Car的汽车配件种类繁多,琳琅满目,以至于组装出来的的Google Car,Google自己都不认识。

  6、Google强大的搜索功能,使得navigation成为一件很简单的事,自动驾驶不再是一个梦。

  7、Google强大的广告推送功能,使得Google Car可以根据用户的行驶路线,将沿途的店家的广告自动推送播放。

  8、Google car是免费赠与用户的,Google根据Google Car在店家门口的停留次数和停留时间向店家收取广告费。

高级经济学家王健评中国经济:未来走势不乐观

八月 2nd, 2012

美国达拉斯联邦储备银行高级经济学家王健为英国《金融时报》中文网撰文时指出,最近对中国经济的负面预测增多,反映的是大家对中国经济的担忧逐渐增强。与其认为这是种别有用心的阴谋,不如认真考虑下是否中国经济真的象报道担心的那样存在较强的下行风险。

  以下为全文:

  最近国际上对中国经济的负面预测居多,因而有国内媒体认为这是国际上“唱衰中国”的阴谋。其实这种说法是对西方媒体的一种误解。很多情况下,同一时期的西方媒体报道中往往可以听到不同的声音。而当大家的意见趋于一致时,反映的是某种观点在媒体中占据了优势。最近对中国经济的负面预测增多,反映的是大家对中国经济的担忧逐渐增强。与其认为这是种别有用心的阴谋,不如认真考虑下是否中国经济真的象报道担心的那样存在较强的下行风险。

  个人而言,我认为中国下半年的经济形势确实不乐观。这种不乐观主要来自下面几个原因。第一,国际市场上对中国产品的外部需求预计将持续恶化。第二,政府对经济增长的支撑能力要远小于08-09年。第三,中国的房地产市场很可能将继续拖累中国经济增长。

  中国产品外部需求的下降主要来自两个方面。一是由外部整体需求下降造成。西班牙向欧盟请求援助性贷款标志着欧洲债务危机恶化到了一个新的阶段。西班牙目前面临和希腊类似的资本外逃现象。但由于西班牙经济总量要远高于希腊,对银行注资所需要的资金也要远高于希腊。而且在危机正式解决之前,这种资本外逃就不会停止。因此,对西班牙银行注资只是一个临时解决方案。而欧洲债务危机最终的解决需要一个根本性的政策改变。这是由于随着西班牙和意大利这种大型经济体的卷入,以往的救助方案已经不可能再持续下去。仅西班牙和意大利两国今后两年到期的政府债务就有超过8千5百亿欧元,远高于可以动用的救助资金。这种情况下,欧债危机的解决需要通过欧洲共同债券或者欧洲央行担任最后贷款人等这种有无限火力的救助方案。但上述两个解决方案充满政治障碍,目前看不到任何解决的迹象。因而下半年欧洲债务危机进一步恶化的可能性非常大。这将给全球经济造成冲击,降低全球投资和消费需求。

  另一方面,中国的国际竞争力在过去两年下降很快。除了人民币对美元和欧元升值的因素外,中国劳动力成本在通货膨胀和住房成本上升的作用下也大幅度上升。从08年以来,中国的单位产出劳动力成本上升了20%左右。而同一时期欧洲和美国由于工资的下降和生产效率提高,单位产出劳动力成本基本没有变化。加上人民币08年来对美元升值13%,对欧元更是升值了25%左右,中国劳动力成本相对这两个主要贸易伙伴上升了35%以上。这种劳动力成本相对变化的影响也将在今明两年逐步传导到中国的对外贸易中。

  中国面临外部需求减少和房地产市场继续低迷的下行风险

  2009年,中国经济面临了类似的外部需求快速萎缩的局面。但四万亿的财政刺激方案迅速提高了国内投资需求,弥补了外部需求不足的问题,为稳定中国经济增长起到了暂时性作用。但四万亿财政刺激方案的负面作用也是显而易见的。除了造成通货膨胀和房地产价格快速上涨外,也形成了一些盲目扩张的项目成为目前的负担。而2010年的通货膨胀和房地产价格快速上涨也是造成上面提到的中国劳动力成本迅速上升的一个重要原因。这种情况下,中国政府推出类似09年的大规模财政刺激计划的可能性基本可以排除。

  中国在08年底和09年推出了一系列刺激投资和消费的方案。随着通货膨胀和房地产价格上升过快,政府又推出了一系列的紧缩政策。这种政策上的大起大落必然损害政府今后政策上的可信度。即使目前政府通过一些鼓励私营企业投资的政策来应对经济放缓,恐怕私营企业也要考虑是否会再次出现政策上的快速转向问题。另外一个对经济扩张政策造成制约的是食品价格可能今年下半年会再次出现上涨。美国今年面临30年以来最严重的旱灾,对农业作物造成很大打击。全球粮价下半年很可能再次出现上涨。由于食品在中国居民消费的比重较高,食品价格上涨将对CPI通胀率起到显著影响。通胀如果在下半年抬头,中国政府在推行经济刺激方案时也会受到很大制约。

  对中国经济的另一个担心来自房地产。房地产投资在最近几年对中国经济增长起到显著的贡献作用。在房价持续上涨的背景下,中国的房地产投资增速在08年前保持在一个高位。08年房地产投资增长出现比较明显下滑,我认为这是房地产自我调节的一个表现。从收入和房价关系以及租售比等指标看,中国房价当时已经处在一个较高水平。房地产价格偏离基本面后,必然会出现回调。而房地产投资的变化往往会先于价格的调整。例如美国房贷危机在07年爆发,而在06年时房地产投资率就开始了明显的下降。但伴随着4万亿财政刺激方案的推出,中国房地产价格和投资出现了新一轮的上涨。今年年初开始,房地产投资增速出现了大幅度下降。当然这和房屋限购等宏观调控有密切联系。但我个人认为,长期而言中国房价仍然偏离居民的正常收入水平加上目前房地产市场需要一个去存货的过程,房地产投资增长在近期不会有太大起色。局部市场可能会出现回暖迹象,但房市场市场整体而言,很可能会继续拖累GDP增长。

  总而言之,下半年中国面临外部需求减少和房地产市场继续低迷的下行风险。而由于上次4万亿财政刺激的负面影响和其他制约,中国政府对经济增长的支撑力度也会受到限制。因而中国经济增长明显放缓并非空穴来风。

7月中国汽车制造业采购经理指数继续走低 有明显库存压力

八月 2nd, 2012

      昨天,中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布了7月份中国制造业采购经理指数(PMI),该指数较上月回落0.1个百分点至50.1%。其中汽车制造业PMI已经连续数月维持在50%以下,库存压力较大,显示行业淡季特征不减。

  中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示,“7月PMI数据表明经济增长筑底企稳迹象明显,但当前需求偏弱、供大于求的下行压力仍未消除。”

  数据显示,7月汽车制造业新订单指数、生产指数、进口指数均低于50%。

  中国物流与采购联合会内部人士告诉记者,汽车业除了部分分项指数低于50%之外,“7月整个汽车行业PMI继续低于50%,表明汽车行业仍处于淡季。”

  汽车制造业PMI继今年3月创下60.4%的高点之后便迅速跳水,从4月开始已经连续4个月低于50%。

  物流与采购联合会发文称,产能问题仍需关注,当前经济趋稳的基础仍需巩固,一些影响稳增长的下行压力仍未消除,特别是产能过剩矛盾未见明显缓解。

  据中国汽车工业协会数据显示,今年上半年,汽车销售960万辆,同比微幅增长3%。中汽协副秘书长师建华表示,汽车行业已经由高速增长期转入平稳增长的长期发展阶段,同时面临着宏观经济速度放缓、限购措施等因素的限制和影响。

  尽管目前汽车厂家的库存压力并不大,但经销商层面的压力却十分明显,据中国汽车流通协会近日发布的数据显示,2012年上半年汽车经销商库存量明显上升,高库存品牌占被调查品牌近三分之一。今年1月份库存系数为1.49,2月份库存系数达到2.3,3-5月该库存系数逐渐呈显著上升趋势,6月份库存系数仍然达到2.09。库存系数即当期库存量与当期销售量的比例,如果库存系数大于1.5,反映库存达到警戒水平;如果库存系数大于2.5,则库存过高,经营压力和风险都非常大。

利率走低 如何巧妙利用外汇理财

八月 2nd, 2012

楼市价格高不胜寒,已成了“能玩得起的人不多”的“贵族”投资品了。再看其他的各类“另类理财品”,无论是从“拉菲”到艺术收藏等奢侈品、或是从黄金到铜铁的大宗商品、又或是从蒜头到白菜等农产品、抑或是被美名为“民间借贷”的高利贷,都只是昙花一现。

在利率走低的趋势下,如何通过投资理财来实现“增加国人的财产性收入”这一目标?

当然了,前些时候笔者反复提及的以各类债券为代表的固定收益型品种,在利率走低的背景下,依然不失为具备低风险偏好的投资者的有效理财工具。那么,对于具有相对高风险偏好的投资者,又能如何? 我建议考虑把外汇投资作为投资组合的一部分。目前人民币的总体单边升值趋势也已告一段落。因此,是时候考虑以分散风险为目的来持有一部分外汇资产了。 从投资理财的角度,外汇也可以看成是一个资产类别。同时,资产组合中的活跃外汇币种通常有两种基本用途:一是覆盖某一计划(如海外投资、海外支付)的国际敞口,二是把外汇货币作为投资资产组合中的一个类别来为投资组合贡献收益。 其实,活跃的外汇币种的价格走势与主要的股权和固定收益类资产没有多大的相关性,因此,把外汇作为一个资产类别加入到投资组合中,其效果除了为投资组合通过增加无关联性资产来获取多元化收益外,外汇资产也为投资者提供了分散资产种类(股票和债券以外)和降低资产组合总体波动性的机会。

有趣的是,股票、债券和商品价格同时下跌在理论上是可能的,然而,所有外汇货币同时下跌在理论上却是不可能的。因为货币的价值是以其它货币来表示的,一种货币贬值,另一种货币必然会升值。因此外汇类资产对整体投资组合的稳定作用显然易见。 对投资者而言,外汇交易也可以成为一个有吸引力的投资机会,投资者既可以系统性地买入并持有外币以待其大幅升值;也可以利用不同币种的利息差进行跨币种的套利(即借入低息货币,如日元,而投资于高息货币,如澳元、新西兰元);还可以根据对基本面和技术面的分析,进行不同外汇之间短线的投机交易。

在国际上,外汇市场起步于1974年,当时的全球日交易量仅为10亿美元,几乎没有任何衍生品交易。30多年后的今天,外汇市场现货日均交易量数万亿。分别比美国国债市场日均交易量高出4倍,比全球股票市场的日均交易量高出14倍,比纽约证交所和纳斯达克股票交易所的合计日交易量高出约30倍。外汇衍生品琳琅满目,市场的重要性与日俱增。外汇投资的特点在于:可以双向交易,24小时连续,有高杠杆的可能。 具体而言,投资者参与外汇投资的方法主要有以下几种: 一,实盘跨币种买卖。具体来说,当预期某种可自由兑换的外币在未来一段时间内,相对现在所持有的外币的汇率会升高时,可将自己持有的兑换成预期将升值的外币,通过这种方式来获得汇率差额的利润。

目前,国内商业银行可供外汇实盘交易的币种包括美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、港元等可自由兑换的币种。 二,保证金放大交易。这是指通过与指定银行等机构签约,开立专门投资帐户,存入一笔资金(保证金)做为担保,由银行等设定信用操作额度(即20-200倍的杠杆效应)。投资者可在额度内自由买卖同等价值的即期外汇,操作所造成之损益,自动从上述投资账户内扣除或存入。让小额投资者可以利用较小的资金,获得较大的交易额度。当然了,利用杠杆原理做到以小博大,可能在汇率变动中创造更多的利润,也可能因判断趋势有误而血本无归。前面提到过的利用利息差跨币种套利也可通过保证金放大交易来实现。 三,双币种投资。这是一款集定期存款与外币期权投资于一身非保本投资产品。其优点是潜在收益高,在定价日,如果投资货币相对于对应货币参照行使价贬值或等于行使价,客户得到以投资货币支付的投资金额和投资收益(正常利息加上可观的期权费)。但是,高收益也伴随着高风险,在定价日,如果投资货币相对于对应货币参照行使价升值,客户得到以对应货币支付的投资金额和约定利息,该金额按现行即期汇率兑换回投资货币,则金额可能远低于初始投资金额。

除了上述大众容易参与的外汇产品外,机构投资者和专业投资者也可根据需要进行其他复杂和成熟得多的外汇产品如:外汇远期合约、外汇期货、不同的外汇结构性产品等等。这些产品不仅能为不同的投资者提供有效的套期保值的工具,而且也为套利者和投机者提供了新的获利手段。

国内车企竞争力渐弱 德美系车企势头强劲

八月 2nd, 2012

       有数据显示,今年上半年我国汽车产销952.92万辆和959.81万辆,同比分别增长4.08%和2.93%。其中乘用车产销759.93万辆和761.35万辆,同比增长7.87%和7.08%;商用车产销192.99万辆和198.46万辆,同比下降8.59%和10.40%。
   这些数据看起来似乎还不错,汽车总产销量有所增长,乘用车甚至还有超过7%的增长。但这些总产销数据的增长远远不能反映出汽车行业发展中的形势变化,特别是目前自主品牌汽车面临的尴尬境地。
  虽然在乘用车市场中,自主品牌仍然占据领导地位,但从2010年下半年开始,自主品牌的市场份额就一直在减少,已经由2010年上半年的47.35%下降到2012年上半年的41.39%。特别是在轿车市场中,自主品牌的市场份额也由2010年上半年的31.68%持续下降到2012年上半年的27.21%。
   同样呈逐年下降趋势的还有日系车,其在乘用车市场中的份额从2009年的21.26%下降到了2012上半年的19%,而照此趋势很可能会在不久的将来被德系车赶超。日系车在轿车市场的情况同样不容乐观,其不仅由2009年的24.85%下降到2012年上半年的额21.42%,更是已经被德系轿车反超。
   与自主品牌以及日系车的行情低迷不同,德系和美系车近年来在乘用车特别是轿车市场的份额保持着稳定的增长。
   特别是德系车,从2010年下半年开始进入了一个持续增长期;与2010年上半年相比,其2012年上半年在乘用车以及轿车市场中的份额分别增长了4.48%以及4.06%,到达17.87%以及21.42%,并在外国品牌轿车中销量排名超越日系车,达到首位。
   虽然不如德系车的表现那么抢眼,但可以看到,美系车从2009年开始就一直保持着持续稳定的增长速度,并在2012年上半年分别在乘用车和轿车市场中占据了11.20%和15.62%的份额。
   这种趋势也可从中国汽车工业协会近年来公布的前十位轿车品牌销量排名中看出一些痕迹。
       轿车品牌销量排名最明显的变化是从2009年的自主品牌、日、德、美、韩各系品牌百花齐放,到2012年上半年几乎成了德系和美系品牌的天下。变化的最大的可能要属日系车了,其2009年还在前十中占据了三席,但2010年就从前十中消失了,并再也无缘前十席位。而韩系车虽然在前十中份额不大,但却一直顽强地保持到了现在。
再来看自主品牌轿车,从表中能够很明显的看到其从在前十中占据三位,到两位,一位,最后从席位中消失的变化。这种变化无疑反应了我国自主品牌轿车竞争力的缺失,令人遗憾的同时也不免引人深思。

自主品牌车企境外找突破 出口数量或超百万大关

八月 2nd, 2012

       相比往年的自主品牌车企出口状况来说,今年国内车企对外出口情况却收获颇丰。这也在一定程度上缓解了国内车市低迷给车企带来的压力。

        据中汽协会统计的汽车整车企业出口数据显示,上半年我国出口汽车共计48.79万辆,同比增长28%;其中,5月和6月出口量均超过10万辆。

  据预测,今年我国汽车出口总量有望超过百万辆,同比增幅达到27.48%;出口额有望达到174.72亿美元,同比上年增长59.37%。

  但从目前来看,我国汽车出口仅占中国汽车整车产销量的4.59%,远低于发达国家50%以上的出口占比。“中国汽车出口结构已经发生明显变化,但出口模式需要从依赖高性价比向全价值链转变。”在7月31日召开的第二届中国汽车海外发展研讨会上,中国国际贸易促进委员会汽车行业分会会长王侠表示。

  销量增长 结构改善

  中国国际贸易促进委员会汽车行业分会此次发布的 《2011中国汽车出口发展研究报告》(以下简称《报告》)显示,2011年我国整车出口共计85万辆,出口金额首次超过100亿美元,达到109.6亿美元,同比分别增长49.99%和56.82%。

  “从出口车型结构来看,2011年商用车出口额占69.54%,而乘用车占比提高到30.46%。乘用车出口中又以1.0L~2.0L排量的轿车为主。这种结构变化,说明我国汽车出口结构有了一定程度的改善。”中国国际贸易促进委员会汽车行业分会行业发展部主任赵扬这样解读。

  从市场结构上看,拉美地区成为中国汽车企业最重要的出口市场。2011年对拉美市场出口汽车28万辆,增长121%,其中对巴西出口14.4万辆,增幅达到312%,拉美地区超亚洲成为中国汽车产品第一大出口市场。

  从产品结构来看,乘用车出口所占的比重达到了54%,小轿车成为第一大出口车型。目前整车出口已涵盖轿车、客车、载货车等车型,改变了以载货车等商用车为主的单一出口产品结构。

  据分析,奇瑞、长城、吉利等前十大自主品牌企业的出口量已经占了全国汽车出口的80%。《报告》指出,在我国汽车出口的结构上,以“非五大”(奇瑞、吉利、长城、江淮、力帆)自主品牌为主。2011年,“非五大”共出口42.16万辆,占全年出口总量的74.4%,出口额占全年总额的69%。

  境外投资提速

  “并购成为对外投资的重要方式,主要集中在资源、汽车、金融、电信等领域。”商务部对外投资和经济合作司商务参赞陈林在“中国汽车海外发展研讨会”上表示。据他介绍,截至今年6月底,经商务部核准的汽车行业企业境外投资设立境外企业和机构546家,其中,涉及企业529家,投资额53.29亿美元。

  “从事贸易的公司占据多数比例,达到457家;另外有研发设计的公司37家。直接投资,可以避开东道国制定的政策、贸易保护和技术避垒等因素。”陈林表示。

  以巴西为例,当地政府接连出台的财税政策,使巴西市场上的进口汽车价格上涨了25%~28%,直接影响了包括江淮、奇瑞等汽车公司对当地市场的出口。

  “在政策变化之前,已经有18家跨国汽车公司在巴西开展投资,而没有投资设厂的中国汽车企业销量受到严重影响。”陈林说。

  随后,今年4月,巴西政府宣布决定实施减免税收的临时措施。新政规定,凡是符合巴西国产化标准,即在该国投资设厂且国产化率达65%以上,将免交原定7%的工业产品税。这一政策直接刺激了中国车企调整投资战略,奇瑞、江淮、陕汽、福田等相继在巴西建厂。

  “要利用中国的资本优势直接购买所需要的技术,同时通过跨国并购实现兼并。”王侠表示。

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